Amazon, 2026 için beklediği nakit yatırım harcamasını yaklaşık 200 milyar dolardan yaklaşık 220 milyar dolara yükseltti. Şirket yeni tahmini 2026'nın ikinci çeyrek sonuçlarıyla birlikte açıkladı. Şubat ayında verilen öngörüye göre 20 milyar dolarlık bu artış, altı aydan kısa sürede yaklaşık yüzde 10'luk bir yukarı revizyon anlamına geliyor.
Daha yüksek bütçe, kapasite sorununu kısa vadede çözmüyor. Amazon CEO'su Andy Jassy, şirketin yapay zekâ kapasitesinin 2027 boyunca kısıtlı kalmasını beklediğini söyledi. Altyapı genişlemesi elektrik arzındaki yetersizlik, pahalı Nvidia sunucuları ve inşaat tarafındaki zorluklarla aynı anda ilerliyor.
Ek 20 milyar dolar inşaattan çok bileşen maliyetine gidiyor
Jassy'nin açıklamasına göre 200 milyar dolardan 220 milyar dolara çıkış, daha geniş bir inşaat atağını yansıtmıyor. Artış ağırlıklı olarak bellek tarafındaki yükselişle ilişkili. Amazon bir yandan bellek ve diğer yapay zekâ bileşenlerini güvenceye almak için daha fazla para harcarken diğer yandan talebe yetişecek hızda elektrik, sunucu ve veri merkezi kapasitesi eklemeye çalışıyor. Bu ayrım, harcama artışının aynı oranda yeni tesis anlamına gelmediğini gösteriyor.
Amazon bu yarışta yalnız değil. Amazon, Alphabet, Meta ve Microsoft'tan oluşan dört büyük bulut sağlayıcısının 2026'da toplam yaklaşık 730 milyar dolarlık yatırım harcaması planladığı hesaplanıyor. Amazon'un 220 milyar dolarlık tahmini bu toplamın içindeki en büyük kalemlerden biri konumunda.
AWS sipariş birikimi ve elektrik kapasitesi hedefi
Şirket harcamanın arkasındaki talebi AWS'nin sipariş birikimiyle gösteriyor. Amazon'un açıkladığı verilere göre AWS'nin henüz gelire dönüşmemiş sözleşme birikimi 496 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda üç haneli oranda büyüyor. Bu birikim, şirkete gelecekteki talep konusunda alışılmışın ötesinde bir görünürlük sağlıyor.
Kapasite tarafında Jassy, Amazon'un elektrik kapasitesini 2025 seviyesine göre 2027 sonuna kadar ikiye katlama yolunda olduğunu söyledi. Ancak aynı dönemde kapasitenin kısıtlı kalacağı beklentisi, bu hedefin talebi tam karşılamaya yetmeyeceğine işaret ediyor. Elektrik arzı, sunucu tedariki ve inşaat süreleri harcamanın ne kadar hızlı kullanılabilir kapasiteye dönüşeceğini belirleyen başlıca etkenler olarak öne çıkıyor.
Serbest nakit akışı eksiye döndü
Harcamanın bedeli nakit akışında görülüyor. Amazon, 30 Haziran'da sona eren 12 aylık dönemde 7,6 milyar dolar negatif serbest nakit akışı bildirdi. Şirket bu bozulmanın büyük bölümünü, ağırlıklı olarak yapay zekâ yatırımlarıyla ilgili mülk ve ekipman harcamalarındaki artışa bağladı.
Bu hızdaki altyapı yatırımı, şirketlerin altyapıya yoğun para yatırdığı ve ardından piyasanın düzeltmeye girdiği internet dönemiyle karşılaştırılıyor. Amazon ise yüksek sipariş birikimini ve süren kapasite darlığını harcamanın gerekçesi olarak öne çıkarıyor. Yatırımın nakit üzerindeki baskısıyla talebin gelire dönüşme hızı arasındaki denge, şirketin önümüzdeki çeyrek sonuçlarında izlenecek başlıca konu olacak.
